金针集/美元吸引力降 汇价急跌响警号大卫

　　图：税收减少、债务利息大增，美国财赤预期增至1.3万亿美元，导致美汇急插。

　　美元在全球吸引力下降，近期汇价急插水，创8个月以来最大周跌幅，跌至15个月低位。美汇跌幅正逐步扩大，有一发不可收拾之势。这折射美国经济基本面脆弱，并暴露美国债务纍纍，潜藏巨大风险，尤其是过去一年多利率大幅上升，美国政府债务利息支出大增，相当于日均付息约24亿美元，由此可见美国债务不可持续，违约风险不容低估，将加速美元霸权没落。

　　踏入今年下半年只是半个月，环球金融市场再起波涛，意想不到是，主角为全球货币一哥美元，出现不寻常的跌势，连续下跌6个交易日，为3年最长跌浪。由于美元作为最重要的国际货币，汇价走势对全球资金流向、股汇债市场表现都有关键性影响，投资者需要密切注视美元汇价表现。

　　美汇失守100大关 打击信心

　　美元上周跌势急劲，反映美元兑一篮子货币的美汇指数全周急跌2.3%，指数失守100点重要支持位，从接近103一度直插至99.4低位，上周五才略为反弹至99.9。由于美汇指数跌破重要技术支持位，下行趋势将会持续，显见全球对美元信心下降。

　　其实，美元急速下滑，有点出乎市场意料之外。即使6月消费物价指数与生产物价指数升幅比预期为低，但通胀仍然高于2%目标水平。换言之，美国加息周期未完，如下周加息机率高达95%，9月加息机率亦达50%，依然没法支撑起美元汇价。

　　每日债息24亿美元 忧虑违约

　　更重要的是，对冲基金继续做空美元，高盛等大行在美汇破关而下之际，加入看空美元行列，认为美国经济表现不济，美元将继续走弱。

　　事实上，美元汇价江河日下，反映美国基本面脆弱，债务纍纍，潜藏巨大风险。例如美国制造业指数连续8个月萎缩，为2008年金融海啸以来最长收缩，其中6月制造业指数进一步下跌至46，而6月服务业指数也转弱，由5月54.9下降至54.4。同时，市场预期标普500指数次季企业每股盈利下跌7%，将为3年来最差季度，反映高利率、高通胀不利的影响。

　　除了美国经济表现不济之外，债务规模失控地上升，严重打击全球持有美元信心。目前美国为全球最大债务国，公共债务规模超过32万亿美元。最令人不安的是，随着利率在过去一年多大幅上升5厘，美国政府债务利息支出大幅上升，债务已达到不可持续地步，违约风险不容低估。

　　根据美国财政部数据，今年6月底止九个月，偿债利息成本上升四分之一，至6520亿美元，以此推算，美国政府日均债务利息支出约24亿美元。在税收减少、债务利息大增下，财政赤字预期增加至1.3万亿美元，同比大增170%，相信这是美汇急插的因由。

　　美元恐无序下跌 引爆危机

　　高利率持续、经济下行、全球去美元化、债务风险等因素叠加下，美元难有运行，形成长期贬值形态，美元霸权地位正在加速没落。一旦全球持有美元全面溃散，美元跌势随时一发不可收拾，出现无序下跌，有可能引爆金融危机。